À près de 1280 dollars les cours de l’or enregistrent une hausse de 20% depuis le début de l’année au dépit des indices boursiers (CAC 40 en baisse de 11% depuis le 1er janvier à 4130 points), il semblerait donc qu’un changement de paradigme ait eu lieu. Trois raisons principales à cela.
Analyse technique de l’or
La première, l’or est un actif dit « refuge », c’est-à-dire un actif sur lequel les opérateurs vont avoir tendance à se porter à l’achat en cas d’anticipation baissière sur les indices. Or, lorsque les indices ont été sous pression comme ces dernières séances à cause des risques de Brexit en amont du referendum anglais du 23 juin prochain, les investisseurs ont bien eu tendance à se reporter sur le métal jaune. La seconde raison et pas des moindres, est le fait que le rendement de plus de 8 000 milliards de dollars d’obligations (source Bloomberg) soit désormais négatif, ce qui rend l’or, malgré son rendement nul, plus attractif. Enfin, la troisième est l’orientation du dollar américain. Fortement haussier en 2014 et 2015, ce dernier plafonne depuis le début de l’année (-4% depuis le 1er janvier) ce qui soutient l’or par effet mécanique (ce métal étant coté en dollars).
Depuis le 11 février dernier, date du point bas sur de nombreux indices, les cours de l’or se sont stabilisés entre 1200 et 1305 dollars. Une sortie par le haut pourrait-elle avoir lieu ? L’aversion au risque va-t-elle permettre de nouveaux records annuels ? L’indice de volatilité le VIX (volatility index) pourrait en être un signe avant-coureur.
Evolution du CFD sur le Volatility Index échéance juin 2016 en données journalières (VIX)
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Source : CMC Markets, Plateforme Next Generation. Performances nettes au 14/06/2016. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
Entre le mardi 7 et le mardi 14 juin les cours du VIX se sont appréciés de près de 60%. Les indices européens ont été sous pression, un ajustement au risque de Brexit s’étant accéléré suite à de nombreux sondages donnant le camp de « leave » ou « brexit » gagnant (ICM). Si ce camp l’emportait, la volatilité pourrait de nouveau augmenter (au vu de la volatilité implicite de la livre qui a atteint ses plus hauts de la crise de 2008). Une telle volatilité, accompagnant généralement un mouvement baissier sur les indices, pourrait être très favorable à l’or. Dans le scénario inverse, un retour sous 20 points serait synonyme d’un potentiel retour à la complaisance.
Évolution du CFD sur l’or en données hebdomadaires
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Source : CMC Markets, Plateforme Next Generation. Performances nettes au 14/06/2016. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
Graphiquement les cours de l’or sont en tendance haussière depuis le début de l’année, les cours sont repassés au-dessus de la moyenne mobile de long terme à 200 semaines et se dirigent vers leurs plus hauts annuels. Après une appréciation de 90 dollars en ligne droite, à l’approche de la résistance, une respiration pourrait prendre forme. Néanmoins, si un des facteurs évoqué précédemment venait à engendrer une clôture des cours au-dessus de la résistance à 1305 dollars, l’objectif théorique ressortirait à 1410 dollars (par effet de report du range entre 1200 et 1305).
Quant au dollar pour finir, la FED n’apportera pas à priori pas de modification de sa politique de taux d’intérêt. Les prochaines statistiques donneront donc à priori le tempo pour la suite aux opérateurs dans les semaines à venir.
Nicolas Chéron
Stratégiste pour CMC Markets
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Responsable éditoriale - Café de la Bourse
Après des études littéraires et une double formation en communication à la Sorbonne et au CELSA, Clémence Tanguy a travaillé à la SNCF et au Conseil Général des Hauts-de-Seine avant d’intégrer l’équipe de Café de la Bourse en 2015. Elle est en charge des sujets relatifs à l’actualité macro-économique, aux crypto-monnaies, aux produits financiers, aux finances personnelles et à l’investissement en général, avec une approche pédagogique et pragmatique.